Une perspective à long terme sur l'argent.

Voici une analyse fort intéressante sur la perspective de progression de l'once d'argent dans les années à venir.
L'article à été récupéré sur le site de Boursorama.

Une perspective à long terme sur l'argent

En 1932, au milieu de la grande dépression, l’argent avait bien du mal. Il avait atteint le cours plancher de 24 cents l’once d’argent fin alors que les forces de la déflation assaillaient toutes les matières premières sans distinction. Les choses pouvaient-elles encore empirer, car l’on entrevoyait pas du tout la fin du tunnel et les actifs partout en Amérique et dans le monde étaient détruits sans pitié?

Finalement, cela fut l’année la plus sombre pour l’argent et la tendance des cours se renversa pour pointer en fin de compte vers un zénith inespéré. Entre 1932 et 1980, l’argent a progressé de 24 cents à 50 dollars l’once, ce qui correspond à une augmentation de 200 fois en 48 ans !

Comparons d’autres secteurs d’investissement sur une période de temps équivalente. L’indice S&P-500 a atteint un cours plancher en 1932 de 4,40 et a atteint 114 au moment où l’argent atteignait son sommet en 1980. Cela représente une augmentation de 26 fois son niveau de départ ou un huitième de la progression réalisée par l’argent. Le Dow Jones a touché son cours le plus bas en 1932 avec indice de 43 et il a progressé et atteint 924 en 1980 soit une performance de 21 fois son niveau de départ.

Le cours de l’or était de 20$ en 1932. Avec un cours record de 875 $ en 1980, cela nous donne une multiplication de son cours par 44, soit environ le quart de la performance extraordinaire de l’argent. Je dois concéder que cela est un peu injuste parce que le cours de l’or était fixé par décret depuis 1932. En effet, si l’on avait permis à son cours de flotter librement, il aurait certainement baissé au dessous des 20$ l’once et aurait probablement défié la performance réalisée par argent.

Mais quid des autres matières premières? Prenons le cuivre comme métal de base par exemple. Il a atteint son cours le plus bas à environ 5 cents la livre en 1932 avant d’atteindre 1.30$ la livre en 1980 soit une multiplication par 26.

Dernier exemple, le coton. Il a atteint sur les bourses de matières premières mondiales un prix plancher mensuel de 6,27 cent la livre en 1932 et a progressé à 87 cents en 1980 pour une augmentation d’environ 14 fois ce cours de 1932.

Les lecteurs seront peut-être en mesure de m’éclairer sur d’autres classes d’actifs qui pourraient battre la performance de l’argent entre 1932 et 1980 mais, pour le moment, le métal argent détient bien le record du meilleur actif dans ce cycle conjoncturel entre le plancher de la déflation et un des plafonds de l’inflation.

Pourquoi raconter cette histoire maintenant? L’argent a atteint un autre cours plancher en 1993 à 3,50 $. Si nous nous référons au calculateur standard de l’indice moyen des prix à la consommation sur http://data.bls.gov/cgi-bin/cpicalc.pl et que nous entrons les années 1932 et 1993 pour un dollar, le calculateur nous annonce qu’un dollar de 1932 avait un pouvoir d’achat de 10.55$ en dollars de 1993. Ainsi si nous multiplions le cours plancher de 24 cents par 10,55 nous obtenons un prix de 2,56 $ qui n’est pas si éloigné de notre autre cours plancher de 1993 et nous amène à nous demander si nous sommes en train d’observer des événements similaires mais dans des cycles différents.

Le cycle auquel je me réfère est le cycle de Kondratiev qui en moyenne dure 54 ans et les cycles entre de hauts et des bas inflationnistes et déflationnistes au cours de l’histoire. Le laps de temps écoulé entre 1932 et 1993 est de 61 ans ce qui me fait supposer que nous avons été témoins du même événement déflationniste mais à différents moments du cycle de Kondratiev. L’argent a atteint un plafond inflationniste après guerre de 1,38 $ en 1920. Et douze ans plus tard, il tombait à notre niveau plancher déflationniste. Un cycle de Kondratiev plus tard, l’argent atteignait un autre cours plafond en 1980. Et treize ans plus tard, un autre cours plancher était atteint en 1993.

L’histoire rime plutôt qu’elle ne se répète. La période allant de 1932 à 1980 avait sa ligne unique d’événements qui ont favorisé la montée du cours de l’argent vers les sommets tels que la seconde guerre mondiale, le début des dépenses publiques en faveur de l’Etat Providence et l’abandon de l’Etalon or.

La période actuelle -dans laquelle nous vivons- aura sa propre inflation causant des événements qui permettront la montée du cours de l’argent jusqu’à ce qu’une crise du type de celle de 1980 se déclanche. Ces événements seront les déficits énormes qui auront lieu en raison des ponctions des baby boomers sur les prestations sociales. Ils seront exacerbés par l’avènement d’une demande d’énergie faite par les économies émergentes et celles d’extrême orient et l’explosion des cours du pétrole. Finalement, la diminution des ressources et les minerais de plus faible teneur en métal constitueront le coup final qui sera porté à un monde qui a déjà bien du mal à gérer un désastre monétaire après l’autre.

En 48 ans, l’argent a fait 200 fois mieux que les actifs concurrents. A environs de 2040, il se pourrait que nous assistions à une augmentation comparable de l’argent de 200 fois son cours soit environ 700 $ l’once (3,50 multiplié par 200).

A ce stade, deux objections pourraient etre faites. La première serait que 2040, c’est encore bien loin. Je prétends que cela n’a pas d’importance. A la différence de 1932 et jusqu’en 1964, quand le cours de l’argent était fixé, sur cette période, l’argent va répondre plus rapidement à pression de l’inflation sur les marchés concernés. En d’autres termes, nous ne devrons pas attendre si longtemps ni la fin du cycle pour que le cours décolle comme ce fut le cas dans les années 1970. Le cours de l’argent va être soumis à des soubresauts qui vont dépasser ceux des années 1970-80 et aboutir à des extrèmes en prix.

La seconde serait d’objecter que le cours de 700 $ est invraisemblable. Si vous aviez annoncé à quelqu’un en 1932 qui pouvait acheter une once d’argent pour un quart de dollar que cette once atteindrait les 50 $ au cours de sa vie, il vous aurait probablement ri au nez de façon semblable.

Je voudrais souligner que cette valeur de 700 $ n’est pas ajustée à l’inflation, tout comme les 50 $ de 1980 n’étaient pas équivalents à 50 $ en 1932. En utilisant le calculateur précédent, un dollar de 1932 équivalait à 6 dollars en 1980 ce qui nous donne un cours de 8,33 $ l’once pour le cours de l’argent en dollars de 1932. Il y donc une bonne conservation de la valeur le cours de l’argent mais aussi une bonne augmentation de cette dernière.

Sommes-nous sur la bonne voie en ce moment? En 2007, soit 14 ans après 1993, le cours de l’argent a été multiplié par un facteur de 4,3 (de 3,50 $ à 15$), et à 19$ en 2010. Remarquons que, quatorze ans après 1932, soit 1943, le cours avait augmenté à 90 cents soit une multiplication par un facteur 3,75.

En conclusion, l’argent a un futur extrèmement intéressant comme investissement. Alors que les diverses forces inflationnistes vont toucher les côtes du monde occidental, les meilleurs actifs entre 1932 et 1980 vont de nouveau prouver leur valeur et rapporter des fortunes à leurs détenteurs.

Roland Watson

The Silver Analyst